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¿Por qué hay inversores dispuestos a comprar bonos de países ricos que les aseguran pérdidas en vez de ganancias?

A primer aspecto, semeja el “mundo al revés”. Especialmente en Latinoamérica, donde las tasas de interés que fijan los bancos centrales están muy, mas muy lejos de un 0 por cien .

Que un país suba baje la tasas de interés determina, esencialmente, cuál es el valor del dinero, es decir, cuánto debes abonar por solicitar un crédito y cuánto puedes ganar si ahorras.

Eso afecta de forma directa a las personas, a las compañías y a toda la economía de un país.

De ahí que cuando un banco central sube recorta las tasas, las bolsas reaccionan al instante y los grandes inversionistas mueven capitales de un mercado a otro, conforme la rentabilidad que pueden conseguir y el nivel de riesgo asociado a un país.

Por eso, cuando Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal de E.U. (equivalente al banco central) afirma algo simplemente respira… todos le prestan atención.

Mas…. si las tasas de interés fijan lo que vale solicitar y prestar dinero, ¿por qué hay países con intereses bajo el 0 por cien ?

Los países, por norma general, bajan las tasas para estimular el desarrollo económico, haciendo que para la gente y las empresas sea más atractivo gastar e invertir antes que ahorrar.

“Una tasa de interés baja negativa incentiva el consumo, la inversión productiva, el empleo, los ingresos”, le afirma a BBC Mundo Jorge Serralde, profesor de finanzas de la Universidad del Val de México.

Ocurre en el momento en que una economía se está desacelerando y el banco central quiere que haya más dinero circulante.

¿De qué forma le puede afectar a la gente?

Ahora bien, los bancos comerciales no están obligados a seguir el mismo camino que fija el central.

Indudablemente prosiguen la tendencia, pero no hay un traspaso automático a los clientes del servicio.

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Image caption Con tasas de interés negativas celebran los deudores y padecen los ahorristas.

“No es que use una tarjeta de crédito y el banco comercial me devuelva dinero pues el banco central tiene una tasa de interés negativa”, explica.

En verdad, hace unos días un banco danés hizo noticia porque anunció un crédito hipotecario con una tasa de interés negativa: -0,5 por cien anual por 10 años.

Varios medios afirmaron que el Jyske Bank le pagaría a las personas a fin de que le pidieran una hipoteca.

Pero en realidad, si bien la oferta es impresionantemente conveniente, el producto tiene otros tipos de costos asociados.

Lo cierto es que te prestan tan económico, pero tan económico, que es llamativo.

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Image caption El banco danés Jyske Bank acaba de lazar créditos hipotecarios con interés negativo a 10 años.

Y en el fondo es un ejemplo de de qué forma una tasa negativa puede generar hipotecas sorprendentes.

Del revés, si tienes una cuenta de ahorro en un banco, no ganas intereses cuando las tasas son negativas.

No es que le debas abonar necesariamente al banco por el hecho de que te guarde la plata, pero tu dinero se está depreciando.

A nivel mundial, el banco central que tiene la tasa de interés más baja es el de Suiza, con -0,75 por cien . Le siguen Dinamarca, el Banco Central Europeo, Suecia y el país nipón.

Y Dinamarca lleva siete años con una tasa de interés negativa que hoy día es de -0,65 por ciento , marcando el récord del país que ha estado más tiempo con los intereses bajo el cero por cien .

Suiza y Dinamarca están lejos de ser una excepción, dado que el costo del crédito en Europa se mantiene muy bajo desde la Gran Recesión de 2008.

El tercer banco con la tasa más baja del planeta es el Banco Central Europeo, entonces prosigue Suecia y acaba la lista el país nipón.

Mas…

¿Por qué razón un inversor pagaría para que le pidan dinero prestado?

Lo normal es que un banco un inversor preste dinero para obtener una ganancia. De ahí que resulta bastante difícil entender que alguien preste dinero, sabiendo que la rentabilidad va a ser negativa.

¿Quién podría estar interesado en perder, cuando es mejor buscar clientes del servicio dispuestos a abonar gigantescos intereses?

La contestación está relacionada con el peligro de perder los fondos que estás prestando. El temido “peligro de impago de un país”. (Si las cosas no fueran de esta manera, todos se irían a comprar bonos a Argentina, que en nuestros días tiene una tasa de interés de 74,9 por ciento ).

Al revés, en el momento en que un país es rico y estable, te asegura que pagará, incluso aunque la rentabilidad sea insignificante.

Así marcha el mercado de los bonos, instrumentos de deuda que emplean los gobiernos para financiarse.

Pero esta semana, Alemania sorprendió a los mercados al emitir el primer bono con tasa de interés negativa (0,11 por ciento ) a treinta años del mundo.

Esto es, el Estado alemán le asegura al inversor que no solo no va a ganar ningún interés sino que al revés, va a perder dinero.

Es tal y como si el inversor le pagase a los alemanes para financiarlos. Suena inusual, mas no le parece nada extraño a los expertos financieros.

¿Qué gana entonces el inversor?

“No gana plata, mas gana seguridad”, le dice a BBC Planeta José Raúl Godoy, analista de mercados de XTB Latinoamérica.

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Image caption Esta semana Alemania emitió el primer bono con tasa de interés cero a treinta años del mundo.

“Sabes que puedes perder dinero, mas que vas a perder menos que si invirtieras en renta variable. Y eso te da seguridad en un contexto de incertidumbre en los mercados”.

“En la actualidad hay riesgo de recesión en la economía alemana y europea. Entonces adquirir un bono con rentabilidad cero negativa es un cobijo. Es una forma de protegerse”, apunta Godoy.

Además los bonos tienen una rentabilidad, pero asimismo un precio. De manera tal que el inversor lo puede vender más caro en el futuro y recuperar por ese lado.

¿Proseguirá cayendo el valor del dinero?

Los bancos de la zona euro han expresado su inquietud porque las tasas de interés podrían continuar cayendo.

El Banco Central Europeo, que decide la política monetaria de los 19 países miembros de la eurozona, ha mantenido su principal tasa oficial al 0 por cien desde marzo de 2016.

Lo que muchos se preguntan es si en el actual escenario económico, con la guerra comercial entre Estados Unidos y China al lado de una desaceleración global, se puede sostener el costo del crédito en Europa en su actual nivel.

Y ahora los mercados están apostando porque van a venir nuevos recortes.

¿Por qué Suiza tiene la tasa de interés más baja del planeta?

Si la economía del mundo tiembla, Suiza es uno de los lugares preferidos de los inversores para cobijarse.

El franco suizo sigue siendo una moneda fuerte y el país un homónimo de estabilidad.

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Image caption En Suiza quieren depreciar el franco y activar el crecimiento económico.

En el primer mes del año de dos mil quince el país europeo estrenó tasas negativas para reducir la sobrevaluación de su moneda, que es otro de los efectos que tiene el recorte de los modelos de interés.

“La medida tuvo un éxito muy limitado en este sentido, puesto que el franco suizo continúa sobrevaluado y últimamente se ha apreciado todavía más frente al euro y el dólar”, le afirma a BBC Mundo Sergio Rossi, profesor de macroeconomía y política monetaria de la Universidad de Fribourg, Suiza.

“La tasa negativa ha sobrecalentado el mercado inmobiliario suizo, por medio de créditos hipotecarios que los bancos han estado ofreciendo generosamente a las familias que desean comprar viviendas”.

Actualmente hay muy pocos bancos instituciones financieras (como los fondos de pensiones) que ofrezcan créditos hipotecarios con una tasa de interés negativa, explica.

Pero este género de préstamos “ciertamente aumentará, puesto que el Banco Nacional Suizo va a continuar con su política de tasas de interés negativas”.

“Incluso puede reducirla todavía más”, advierte, en especial cuando el Banco Central Europeo vuelva a recortar el costo del crédito.

Ciertamente, los inversores han estado comprando francos suizos, una moneda atrayente para quienes manejan grandes sumas de dinero.

“El problema es que como Suiza es una economía pequeña, abierta y orientada a las exportaciones, un franco suizo a nivel de estructura fuerte es una carga para el desarrollo”, le dice a BBC Planeta Verónica Weisser, economista del banco suizo UBS.

Además, explica, cuando el franco suizo se aprecia, los costos de las importaciones bajan, disminuyendo la inflación.

Y Suiza necesita precisamente lo contrario: más inflación para estimular la economía.

Por eso, para evitar un franco demasiado alto, una inflación muy baja y un desarrollo lento, Suiza tiene la tasa de interés más baja del planeta.

Lo que le preocupa a los especialistas es que cuando los gobiernos tienen las tasas de interés muy bajas, queda claro que la economía mundial no está creciendo fuertemente y que los bancos centrales tienen que salir a actuar para activarla.

El riesgo es que si bajan demasiado, quedará cada vez menos espacio de maniobra a futuro caso de que las cosas se pongan mal y llegue una recesión.

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Post Author: Juan González

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